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        A股銀行再現“破凈潮”,5家已觸發穩股價“警報”

        三分醉| 2019-8-4 17:20 閱讀 61485 評論 0

        | 大河報·大河財立方記者裴熔熔

        隨著A股行情再度陷入調整期,銀行股破凈的隊伍也在進一步擴大。

        截至8月2日收盤,A股33家銀行中,23家市凈率小于1倍,股價跌破凈資產值。以大中型銀行為主,破凈銀行股占A股銀行總數已近七成。其中,10家銀行的市凈率在0.8倍以下,五家國有大行“無一幸免”。

        民生證券投行部執行總經理曹文軒在接受大河報·大河財立方記者采訪時表示,股價主要反映對未來的預期,隨著經濟增速下滑,銀行業遭受多方面挑戰,未來存在較大不確定性,導致目前銀行業整體估值較低。不過從長期來看,銀行股價存在一定的上升空間。

        A股23家銀行破凈,

        占比近七成

        隨著無錫銀行的加入,銀行破凈數量再度增加。Wind數據顯示,截至8月2日收盤,A股33家銀行中,市凈率低于1倍的銀行已達23家,破凈股數量占A股上市銀行總數的近70%。其中,江蘇銀行、北京銀行等10家銀行的市凈率在0.8倍以下。

        備注:本文(含上表)市凈率(PB)的財務數據匹配規則為今年一季報

        整體來看,破凈隊伍主要以大中型銀行為主,剛剛上市的次新銀行未破凈的比例較高。工農中建交五大國有行“無一幸免”,另外有6家股份制銀行、9家城商行、3家農商行。

        就單股來看,今年1月份剛剛上市的紫金銀行市凈率最高,為1.90倍,當日收盤價為6.63元;其次為寧波銀行和招商銀行,市凈率分別為1.76倍、1.69倍。而華夏銀行、民生銀行和交通銀行的市凈率較低,分別為0.6倍、0.61倍、0.64倍。

        作為河南本土唯一一家A股上市銀行,鄭州銀行當日市凈率為0.96倍,在A股33家銀行中排在第12位,處中上游水平。

        “股價主要反映對未來的預期,隨著經濟增速下滑,銀行業遭受多方面挑戰,未來存在較大不確定性,因此目前銀行業整體估值較低!辈芪能幏治鲋赋,銀行大面積破凈的原因是多方面的。

        首先,未來缺乏想象空間。曹文軒認為,大型銀行已經過了高速增長期,隨著經濟增速的下滑,近年來大型銀行利潤增速不斷走低,銀行股市盈率普遍較低。其次,受宏觀經濟形勢預期影響。如果宏觀經濟形勢繼續下行,直接影響的就是銀行業,將造成銀行業盈利能力的大幅下滑。再次,大部分銀行業務同質化嚴重,且面臨互聯網金融等新金融的挑戰,個股溢價較低。在此背景下,類似于招商銀行之類具有顯著特色和競爭力的大型銀行,往往表現較好。

        Wind數據顯示,截至8月2日收盤,招商銀行市凈率為1.69倍,收盤價高達35.75元,在33家銀行中遙遙領先。

        5家銀行觸發穩定股價措施“警報”,

        保價方案緣何“失靈”

        面對不斷刷低的股價,多家銀行不得不出手“保價”。

        7月19日,貴陽銀行發布關于觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告,公告稱,自2019年6月24日起至2019年7月19日,公司股票已連續20個交易日的收盤價低于公司最近一期經審計的每股凈資產,達到觸發穩定股價措施啟動條件。

        8月1日,貴陽銀行披露穩定股價方案,公司擬采取由股東貴陽市國有資產投資管理公司、貴州烏江能源投資(集團)有限責任公司、遵義市國有資產投融資經營管理有限責任公司以及在公司領取薪酬的現任非獨立董事、高級管理人員增持股份的措施穩定股價。其中,3家股東擬合計增持不少于1735萬股,8名董事、高級管理人員擬合計增持不低于172萬元,增持計劃不設價格區間。

        這一維穩股價的觸發機制源于2013年。當年年底,中國證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》,其中明確提到,2013年11月后首次上市公司應在招股書中增設上市后三年內公司股價低于每股凈資產時穩定股價的預案,預案應包括啟動股價穩定措施的具體條件、可能采取的具體措施等。通常,觸發條件為“公司收盤價連續二十個交易日低于經審計的每股凈資產”,穩定股價措施可以包括發行人回購公司股票,控股股東、公司董事、高級管理人員增持公司股票等。

        上述機制提出以來,隨著股市不確定性加劇,銀行觸發穩定股價措施“警報”頻繁發生。據Wind統計,僅今年以來,至少已有杭州銀行、蘇農銀行、江陰銀行、上海銀行、貴陽銀行等5家銀行發布了穩定股價的公告,由控股股東、公司董事、高級管理人員等增持公司股票。

        不過,從股價變動來看,效果有限。以今年最先完成穩定股價措施的杭州銀行為例,Wind數據顯示,該行在1月30日發布提示公告后,股價即開始了一波上漲;2月16日,該行再次發布公告,稱2月12日至2月14日,公司連續3個交易日的收盤價均已高于最近一年經審計的每股凈資產(注:當時該行2018年度財務審計尚未完成并披露,因此采用的是其2017年末經審計的并經除息除權調整后的每股凈資產,即7.94元/股),穩定股價措施實施完成。此后,收盤價基本保持在7.94元/股以上。不過,若以其2018年的每股凈資產9.20元來核算,其8月2日的收盤價為8.38元,杭州銀行破凈的局面并未改善。剩余幾家啟動了穩定股價措施的銀行情況類似。

        曹文軒對大河報·大河財立方記者表示:“對地方性小銀行來說,其未來挑戰還是比較多的。維護股價的措施只能影響短期,但長期的判斷是不確定的!

        大面積破凈當前,

        銀行股投資價值幾何?

        大面積破凈當前,銀行股是否已經成為股市的價值“洼地”?

        據統計,截至8月2日收盤,滬深兩市共有314只股票出現破凈,按申萬所屬一級行業劃分,房地產股是破凈高發地,共有40只個股上榜,破凈股數量最多;公用事業、銀行分別有24只、23只個股上榜,數量位居第二、第三。

        有業內人士指出,市場破凈股數量與大盤走勢息息相關,銀行股大面積“破凈”有其行業的特殊性,不能完全準確反映出銀行的實際價值。

        在前海開源首席經濟學家楊德龍看來,當前銀行股的表現確實有些尷尬,一方面大型銀行的估值的確非常具有吸引力,也是支撐大盤指數的中流砥柱;另一方面,由于實體經濟有一定的經濟下行壓力,不良率存在升高的可能,也在壓制銀行股的表現。不過,每一次銀行股大面積破凈之時,都是市場的見底之日。隨著經濟數據回暖,實體經濟也開始觸底反彈,銀行板塊的投資價值依然存在。

        這點在已披露上半年業績快報的銀行中,或可窺見一絲端倪。

        據Wind統計,截至8月2日,A股已披露業績快報的上市銀行數量已達11家,分別為張家港行、鄭州銀行、杭州銀行、寧波銀行、長沙銀行、江蘇銀行、成都銀行、招商銀行、上海銀行、南京銀行和西安銀行。

        從已披露的業績快報來看,11家銀行上半年共實現營業收入2543.67億元,其中10家營收均較去年同期實現兩位數增長;11家銀行上半年實現歸屬母公司股東的凈利潤960.05億元,有10家同比兩位數增長。截至上半年末,11家銀行資產總計16.88萬億元,亦較年初實現明顯增加。

        資產質量也有所改善。除上海銀行外,其余10家銀行上半年的不良貸款率較年初無一上升。

        “在中國經濟不發生重大系統性風險的情況下,銀行業長期的盈利仍可保持,而且股息率較高,目前的低估值已經足夠具備吸引力,大部分大型銀行具備長期投資價值。但隨著經濟增速的下降,銀行間競爭加劇,部分不具有特色優勢的小型銀行壓力更大!辈芪能帉Υ蠛訄蟆ご蠛迂斄⒎接浾弑硎,未來銀行股的表現仍會與市場對整體經濟形勢的預期相結合,從全世界范圍來看,中國經濟仍具備強韌的競爭力。短期來看,目前破凈的大型銀行股下跌空間已經不大,仍將震蕩平穩;長期來看,股價仍有一定上升空間。

        責編: 丁新湍 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

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        文章點評
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